每日金融市场分析

2025年欧洲股市一支独秀

2025年金融市场最大的头条，莫过于特朗普掀起的关税战。自2月起美国已宣布向中、墨、加三国加徵关税，虽然关税仍未真正实施，尤其墨加的关税也延期了一个月执行。不过，从年初至今的股票市场表现看，受关税战消息来回影响，美股虽然录得涨幅但幅度有所收窄，大中华区的股市表现则较为落后。

相对之下，欧洲股市一支独秀成为目前涨势最强的地区，其中德指 (GER40) 年初至今已涨超8%，欧洲STOXX50指数 (EU50) 也涨达7.7%，两者都持续创历史新高，反映关税战在未波及欧洲下，市场资金持续追捧欧洲股指。

欧洲内忧外患突然消失?

除了关税战未波及欧洲后，近期欧股的确有不少利好消息。欧洲经济火车头之一法国自去年夏天因马克龙提前大选而导致政局持续动荡，本周新上任的法国总理Francois Bayrou挺过了不信任动议，2025年的预算案终于获得通过，稳定了法国政局。另外，市场也预料英国央行将在星期四降息，在美联储下一次降息时间充满不确定性下，似乎市场更有信心欧英央行将如期持续降息，支持欧洲股市进一步向上。

似乎年初至今的一段时间，欧洲的内忧平息，外患关税战也未有波及，加上地缘政局方面巴以停火也利好欧洲和中东稳定，俄乌又并未有进一步新发展下，顺势下欧洲股指似乎仍有进一步上行可能。

特朗普扬言各国都占美便宜

虽然顺势而言欧股或仍有不少向上空间，不过，市场仍需要关注，近期最扰动市场的不确定性，关税战，似乎迟早也会临到欧洲。正如特朗普一直所认为，“长期以来，美国被世界上几乎每一个国家都占了便宜”。以去年12月的美国进口额为例，在中墨加之后，欧洲的瑞士、德国便是美国重要的贸易伙伴，排名第四和第五。由此可见，在中墨加都落实关税谈判后，特朗普的枪头其实可以说必要落在欧洲上，而这只是时间问题。

EU50正在冲向新的历史新高

日线图看，欧洲STOXX 50 指数 EU50在一月持续向上，至1月31日再创新的历史高点5320水平。在2月初的回调后，目前EU50再次冲击5320水平，突破后将可进一步向上。但需要关注5320-5350区间是目前上行通道的阻力区间，加上RSI已经多次突破70超买区，反映EU50随时有短线转势的可能。

下方支持参考5135、5104、5080水平。

*图片来源: 欧洲STOXX指数日线图 (EU50, D1)

下降三角形走势待突破

同样地，德指DAX (GER40) 的走势与EU50几近一致，上涨通道形态更明显，而近期也是在1月31日创出目前最新的历史高点21800水平。回调下在21095水平见双底支持，反映涨势有进一步向上可能。上方阻力突破21800后，或可挑战22000整数关口，也是目前上行通道的阻力区。

转势向下调整的话，下方关注21095的双底支持水平，跌破该水平下方参考通道支持区20560水平。

*图片来源: GER40 德国DAX指数日线图 (GER40, D1)